Paridade & Valor Relativo

O que a análise considera: comparamos dois fatores separadamente: a diferença de preço entre as classes, em relação ao comportamento observado no período selecionado, e a diferença de proventos por ação entre elas. Indicadores como P/L, ROE, endividamento ou valuation da companhia não entram nesta análise. O objetivo é comparar uma classe com a outra, e não determinar se a empresa está barata ou cara.

Como definimos o padrão histórico: analisamos os pregões do período escolhido — de 3 meses a 5 anos, sendo 1 ano o padrão — e ordenamos as diferenças diárias de preço entre as classes. A região onde se concentrou a maior parte das observações é classificada como Normal; diferenças menos frequentes são classificadas como Incomuns; e os casos mais afastados do histórico, como Extremos. Essa classificação é baseada no comportamento observado de cada par de ações e, por isso, os limites variam de empresa para empresa — e também de um período para outro, já que trocar a janela troca a régua inteira, não apenas o trecho do gráfico.

Como tratamos os proventos: utilizamos apenas proventos efetivamente declarados e comparamos as duas classes evento a evento, considerando pagamentos equivalentes. A partir desse histórico, medimos quanto uma classe recebeu por ação em relação à outra. Essa diferença ajuda a identificar quanto do ágio ou deságio entre as classes pode ser explicado pelos próprios proventos.

Quando não mostramos uma referência de proventos: se houver poucos eventos comparáveis ou grande variação na relação entre os pagamentos das duas classes, a referência não é exibida. Nesses casos, o histórico não oferece consistência suficiente para estabelecer uma relação representativa.

Importante: estar relativamente mais barata não significa ser a melhor compra. Uma diferença fora do padrão histórico pode ter causas permanentes, como alterações nos direitos das classes, política de dividendos, liquidez, estrutura societária ou outros eventos corporativos. O sinal deve ser utilizado como ponto de partida para análise, e não como recomendação de compra ou venda.

Estar fora da faixa histórica também não significa que a diferença voltará ao nível anterior. O comportamento entre as classes pode mudar de patamar e permanecer assim por períodos prolongados. Quando identificamos uma mudança relevante no comportamento recente, destacamos também a média dos últimos 3 meses, permitindo comparar o padrão atual com o histórico mais longo.